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2017年8月14統計局公布8月上旬9大類50種重要生產資料市場價格統計，數據顯示與7月下旬相比，鋁錠價格為14876.5噸，上漲631.9元，環比上漲4.4%。
其他有色金屬中，銅上漲2.6%；鋅上漲2.1%；鉛上漲5.4%。
 

近期鋁價經過大幅上漲后開始調整，而鋁價上漲的主要原因是市場意識到了國內下半年鋁去產能的力度將大幅加強，這給市場傳遞了一個明確的信息，鋁供給側改革正在逐步落實，電解鋁產能關停將嚴格
執行。問題(ti)的關鍵是(shi)，鋁價(jia)上(shang)漲(zhang)的趨勢是(shi)否(fou)會繼(ji)續，目(mu)前的調(diao)整幅(fu)度有多(duo)大?

 

首先，從供應量上，我們可以估算下半年鋁產能關停情況和9月底2+26城政策將帶來的影響。除山東省7月底前關停的321萬噸違規產能外，新疆、內蒙、廣西等地區另有約122萬噸違規產能尚未關閉。今年6月份國內電解鋁運行產能為3836.3萬噸，假設7月運行產能仍未3836萬噸，那么進入8月，運行產能將降至3515萬噸。今年3月發布的《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》涉及的2+26城地區，加上河南省擴圍的3個城市，共計31個城市范圍內涉及的電解鋁運行產能為1311萬噸，涉及的氧化鋁運行產能為3415萬噸。這里涉及到7月底山東魏橋和山東信發共計停產321萬噸的情況是否與9月底開始的取暖季違規產能減產30%有重疊以及具體計算上的不同。若山東目前減產后31城剩余運行產能仍以30%減產計算，那么從10月初開始，國內鋁運行產能將降低297萬噸，即3218萬噸。而若以1311萬噸計算得出取暖季停產393萬噸，山東魏橋在7月24日前已停產90萬噸，山東信發53萬噸，393萬噸中減去這143萬噸，則2+26城政策涉及的產能減少為150萬噸，那么10月初開始國內電解鋁運行產能為3365萬噸。
 

上述為關停部分的分析，接下來考慮新增產能與指標置換部分，年初預期國內新增產能493萬噸，上半年已新增200萬噸，剩余293萬噸，其中大約只有106萬噸能夠投產，其中目前明確有指標的有20萬噸，后期能夠置換指標的40萬噸。除新增產能之外，8月10日河南省政府出讓給內蒙通遼企業20.7萬噸電解鋁項目產能指標。以上產能指標按照可能性及較慢投產速度來假設，并假設能蒙置換的產能已包含在目前運行產能中，且以目前85.5%平均開工率計算，則10月新增17萬噸運行產能,11月51萬噸新增，12月90.6萬噸新增。
 

復(fu)(fu)產(chan)情況方面(mian)，下半年多(duo)有39萬噸產(chan)能復(fu)(fu)產(chan)，按照比(bi)較(jiao)嚴苛的假設條件，直到12月(yue)復(fu)(fu)產(chan)產(chan)能增加39萬噸。

以上，我(wo)們可(ke)以預(yu)期下半年各月的運行(xing)產能了，7月為3836萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，8月為3515萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，9月為3515萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，10月為3255萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，11月為3289萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，12月為3367.6萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，預(yu)計下半年電(dian)解鋁產量大約為1725萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。

至于(yu)進出(chu)口方(fang)面，因WBMS從(cong)年初以來(lai)發布的數據均(jun)顯示全(quan)球(qiu)市場今(jin)年將(jiang)呈供應短缺情(qing)況，新1-6月全(quan)球(qiu)原鋁市場短缺為47.9萬噸(dun)，以此推(tui)算(suan)全(quan)球(qiu)全(quan)年短缺96萬噸(dun)左右，國內進口量很(hen)難(nan)有所增(zeng)加。

供應方面，上(shang)半(ban)(ban)年電解(jie)鋁產量(liang)1661.7萬噸(dun)，凈進(jin)口約7萬噸(dun)，可以預期(qi)目(mu)前全年產量(liang)為3387萬噸(dun)。而消(xiao)費端預期(qi)比較(jiao)一致，大約在(zai)3500萬噸(dun)左右(you)，全年消(xiao)費短缺預期(qi)為100萬噸(dun)左右(you)。但(dan)具體(ti)分析，上(shang)半(ban)(ban)年全球除中(zhong)(zhong)國外(wai)鋁消(xiao)費為1460萬噸(dun)，近3年中(zhong)(zhong)國鋁消(xiao)費量(liang)與除中(zhong)(zhong)國外(wai)全球鋁消(xiao)費量(liang)比例平均值為1.154，可以估(gu)算國內上(shang)半(ban)(ban)年鋁消(xiao)費約為1685萬噸(dun)，說(shuo)明上(shang)半(ban)(ban)年鋁供需基本平衡，短缺將主要集中(zhong)(zhong)在(zai)下半(ban)(ban)年特別是9月底取(qu)暖(nuan)政策(ce)開(kai)始(shi)執行(xing)后。

就目前鋁價盤面上，鋁價8月4日前一直在12500—14850范圍內震蕩，底部15000附近支撐較強，而3天內上沖至16460附近，上漲速度過快，就周四與周五行情來說，鋁價進入快速上漲后的回調期，而市場上關于電解鋁供給側改革的預期也開始恢復理性，鋁價從震蕩平臺上破幅度超過1600點，短期看鋁價從階段高點16460回調會有500點至1100點幅度，大回調幅度為1350點左右，而樂觀估計則是下周一鋁價即企穩。長期看，若供給側改革政策落實到位，鋁短缺下半年矛盾會更突出，鋁價趨勢仍然看多。
 

至于(yu)電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)與上游氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)之間的供(gong)(gong)需關系。以上半年(nian)數據(ju)計(ji)算，氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)為(wei)(wei)(wei)3722萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，凈進(jin)口量(liang)135.9萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，折合電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)供(gong)(gong)應(ying)(ying)量(liang)為(wei)(wei)(wei)1997.3萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，而(er)電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)量(liang)為(wei)(wei)(wei)1661.66萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，總的來看上半年(nian)氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)是(shi)供(gong)(gong)大于(yu)求。進(jin)入下(xia)半年(nian)，2+26城涉及(ji)的氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)為(wei)(wei)(wei)1024萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，以6月(yue)氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)7193萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)假設為(wei)(wei)(wei)8月(yue)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)計(ji)算，折合電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)3724萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，對(dui)應(ying)(ying)此時電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)為(wei)(wei)(wei)3515萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，取暖(nuan)停產(chan)(chan)后10月(yue)初(chu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)為(wei)(wei)(wei)6169萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，折合電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)將(jiang)(jiang)為(wei)(wei)(wei)3194萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，對(dui)應(ying)(ying)此時電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)為(wei)(wei)(wei)3255萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)供(gong)(gong)應(ying)(ying)轉為(wei)(wei)(wei)小于(yu)電(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)需求。因而(er)氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)行(xing)(xing)情(qing)近期可能(neng)(neng)進(jin)入一(yi)輪下(xia)跌(die)周期，但隨(sui)著(zhu)氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)價格下(xia)跌(die)，主動關停產(chan)(chan)能(neng)(neng)將(jiang)(jiang)會增(zeng)多，隨(sui)著(zhu)9月(yue)底2+26城政策(ce)落實氧化(hua)(hua)(hua)鋁(lv)也將(jiang)(jiang)迎來新一(yi)波行(xing)(xing)情(qing)。