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　　今年前(qian)(qian)三(san)季(ji)度鋁價一路(lu)上漲致使鋁錠(ding)市場交投(tou)變得異常活躍。由于(yu)鋁錠(ding)良好(hao)的流通(tong)與變現優勢，許多電(dian)解鋁廠家和加工廠中途也(ye)紛紛調整生產(chan)計劃(hua)，重(zhong)點向鋁錠(ding)生產(chan)傾斜。這也(ye)讓業(ye)內(nei)對這幾(ji)年電(dian)解鋁產(chan)業(ye)鏈(lian)延(yan)伸的發展之(zhi)路(lu)產(chan)生了(le)疑慮(lv)。鋁錠(ding)是否(fou)會再(zai)度成(cheng)為廠家們的主導產(chan)品?前(qian)(qian)期大量投(tou)資的鋁棒(bang)和合金錠(ding)產(chan)能是否(fou)打了(le)“水漂”?筆者認(ren)為，從長(chang)遠(yuan)來看，產(chan)業(ye)集(ji)聚和產(chan)業(ye)鏈(lian)條的延(yan)伸終(zhong)將(jiang)是鋁行業(ye)的大勢所趨。

　　鋁錠又成了“香餑餑”

　　2020年受(shou)新冠疫(yi)情影響(xiang)，鋁錠價格曾在年初跌入低(di)谷，隨后由于全球量化寬松的(de)貨幣政策(ce)，加之(zhi)我國在較(jiao)短時間內控制住了(le)疫(yi)情，經濟(ji)得以(yi)快速恢(hui)復，大宗商品特別是銅、鋁等主要有色(se)金屬品種開啟(qi)了(le)大幅上漲的(de)步伐(fa)。今年滬(hu)鋁SHFE主力合約從最低(di)的(de)13895元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)上漲至最高(gao)24765元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，其間漲幅達到78.2%;LME期(qi)鋁從最低(di)1945美元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，最高(gao)漲至3229美元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，其間漲幅也達到66%。

　　鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)價(jia)格的(de)節節攀升(sheng)，激發了(le)市(shi)(shi)場做多(duo)熱情(qing)。由于期(qi)(qi)現(xian)聯動(dong)，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)現(xian)貨(huo)(huo)一(yi)(yi)時成(cheng)了(le)“香餑(bo)餑(bo)”。疊加限(xian)電(dian)(dian)等因素，在資金的(de)炒作(zuo)下，現(xian)貨(huo)(huo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)成(cheng)了(le)硬通貨(huo)(huo)，許(xu)多(duo)貿易(yi)商堅定看漲后市(shi)(shi)紛紛惜售(shou)囤貨(huo)(huo)，市(shi)(shi)場上可(ke)(ke)交割的(de)品牌(pai)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)和現(xian)貨(huo)(huo)隨之減(jian)少，如此一(yi)(yi)來(lai)(lai)又助漲了(le)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)，繼而(er)推高了(le)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)現(xian)貨(huo)(huo)。在此輪鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)價(jia)的(de)上漲中(zhong)，上游的(de)電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠家(jia)和一(yi)(yi)些鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)貿易(yi)商可(ke)(ke)謂賺得盆滿缽滿。從(cong)國內各大電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)上市(shi)(shi)公司三(san)季報中(zhong)可(ke)(ke)以(yi)看出，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)價(jia)格上漲給電(dian)(dian)解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)企業帶來(lai)(lai)了(le)超預期(qi)(qi)收益(yi)。

　　云鋁股份10月(yue)24日(ri)晚間發布的(de)三季(ji)報顯示，1-9月(yue)，公司實(shi)現歸屬(shu)于(yu)上市(shi)公司股東的(de)凈(jing)利潤達到32.32億(yi)元，同比(bi)增長466.69%。而這個(ge)業績還是在面(mian)臨云南(nan)省電力供應緊張，公司部分生產系統限電停產的(de)不利局面(mian)和計提6.6億(yi)元資產減值(zhi)的(de)情況下核(he)算(suan)的(de)。

　　具備煤電(dian)鋁產業優勢的神火股份前三季度實現(xian)營業收入248.2億元(yuan)，同比增長(chang)70.95%;歸屬于(yu)上市公司股東的凈利潤為(wei)22.99億元(yuan)，同比增長(chang)366.62%。

　　中國鋁業(ye)(ye)經(jing)營業(ye)(ye)績同樣喜人，公司前三季度實(shi)現(xian)(xian)營業(ye)(ye)收入1949.29億(yi)元(yuan)，同比增長46.39%;實(shi)現(xian)(xian)凈(jing)利潤(run)達(da)到(dao)50.37億(yi)元(yuan)，同比增長1035.68%。資產負債率較年初下降了3.33個百(bai)分點(dian)，經(jing)營性現(xian)(xian)金(jin)凈(jing)流(liu)入較上(shang)年同期增加(jia)85億(yi)元(yuan)。

　　合(he)金棒錠遭冷落

　　與鋁錠(ding)價(jia)格(ge)一路上(shang)漲(zhang)，鋁錠(ding)受到追捧不(bu)同，國內大部分鋁棒和合金錠(ding)廠家卻沒這(zhe)份幸運。他們不(bu)僅沒有享受到鋁錠(ding)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)帶(dai)來的紅(hong)利，相反卻因為鋁錠(ding)價(jia)格(ge)走高，下游主動接(jie)貨意愿不(bu)強，加之合金生(sheng)產的硅(gui)、鎂(mei)等輔料短時間大幅上(shang)漲(zhang)，加工費難以(yi)提高等因素而陷(xian)入困境。

　　在業外人看來(lai)，鋁(lv)錠市場這(zhe)般火熱，鋁(lv)棒(bang)廠(chang)(chang)和(he)(he)合金生(sheng)產廠(chang)(chang)家(jia)境遇不應如此。事實上，造成這(zhe)種認識(shi)偏差主(zhu)要(yao)是把這(zhe)些廠(chang)(chang)家(jia)等同于電解(jie)鋁(lv)廠(chang)(chang)家(jia)看待(dai)了。鋁(lv)棒(bang)廠(chang)(chang)和(he)(he)合金廠(chang)(chang)大(da)(da)多屬(shu)于電解(jie)鋁(lv)的下游(you)客戶(hu)。約從(cong)2014年(nian)起，國內(nei)電解(jie)鋁(lv)行業發生(sheng)了重大(da)(da)變化(hua)，興起了大(da)(da)批鑄(zhu)棒(bang)廠(chang)(chang)和(he)(he)鑄(zhu)錠廠(chang)(chang)，他們依附(fu)于這(zhe)些電解(jie)鋁(lv)廠(chang)(chang)，購買(mai)鋁(lv)水直接鑄(zhu)棒(bang)和(he)(he)鑄(zhu)合金錠。一些主(zhu)要(yao)的電解(jie)鋁(lv)廠(chang)(chang)除滿足(zu)自身(shen)深加工需要(yao)的產能外，均減少(shao)了鋁(lv)錠生(sheng)產，改賣鋁(lv)水。這(zhe)也是近(jin)幾年(nian)國內(nei)市場上鋁(lv)錠大(da)(da)幅減少(shao)，而鋁(lv)棒(bang)和(he)(he)合金錠開(kai)始增多的主(zhu)要(yao)原因。

　　當然有些(xie)電解(jie)鋁(lv)企(qi)業不同，比如(ru)東方(fang)希望集團和信發集團，利(li)用自(zi)(zi)身電解(jie)鋁(lv)產(chan)能優(you)勢發展(zhan)深加工鋁(lv)棒(bang)，自(zi)(zi)產(chan)自(zi)(zi)銷，且量能在市場(chang)上占比較高，擁有較強的競(jing)爭力和話語權。除此之外，平時在市場(chang)上看到的大多數鋁(lv)棒(bang)則是在電解(jie)鋁(lv)廠周(zhou)邊布局購買鋁(lv)水的廠家所(suo)產(chan)。

　　除鑄(zhu)棒(bang)(bang)外(wai)，近兩(liang)年(nian)也(ye)有許多(duo)企業開始進行其他品類合金(jin)錠的生產(chan)。但無論是(shi)(shi)鑄(zhu)棒(bang)(bang)還是(shi)(shi)鑄(zhu)錠，倘若自己沒有鋁(lv)水，從(cong)某種意義上說這(zhe)些廠家掙的也(ye)僅是(shi)(shi)加(jia)工(gong)費，也(ye)可謂是(shi)(shi)“辛苦費”，產(chan)業鏈兩(liang)頭在外(wai)，抗拒市場風險的能力自然也(ye)較弱。當然，掌握核心技術和客戶資源鑄(zhu)造高 端合金(jin)的廠家情況(kuang)要好很多(duo)。

　　正(zheng)常(chang)情況(kuang)下，鑄棒(bang)廠(chang)在(zai)市(shi)場上(shang)按加工(gong)費銷售也(ye)就每噸500元左右，而今(jin)年面(mian)對(dui)各 種原輔材料的(de)(de)(de)(de)大幅上(shang)漲，特別是9月以來硅和(he)鎂價格(ge)的(de)(de)(de)(de)翻倍上(shang)漲，使得生產成(cheng)本(ben)(ben)大幅增(zeng)加。由于鋁棒(bang)產量大，且對(dui)應的(de)(de)(de)(de)貿易相對(dui)閉環，主要直接應對(dui)的(de)(de)(de)(de)是鋁材加工(gong)廠(chang)家(jia)的(de)(de)(de)(de)實際(ji)需求，下游廠(chang)家(jia)訂(ding)貨謹慎，且具有(you)生產上(shang)的(de)(de)(de)(de)極度靈活性(xing)，因此很難(nan)將成(cheng)本(ben)(ben)迅(xun)速傳導至下游，甚至出現了銷售和(he)成(cheng)本(ben)(ben)每噸倒掛近600元的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)。這也(ye)就意味著生產即虧本(ben)(ben)。為破(po)解困局，一些鑄棒(bang)廠(chang)紛(fen)紛(fen)改做重熔鋁錠的(de)(de)(de)(de)生意，以等待鋁棒(bang)市(shi)場回(hui)暖。一些電解鋁廠(chang)家(jia)也(ye)見狀(zhuang)調(diao)整生產計劃重點生產鋁錠。于是近期市(shi)場上(shang)開始出現鋁錠增(zeng)多，鋁棒(bang)減少(shao)的(de)(de)(de)(de)景象(xiang)。

　　產(chan)業(ye)鏈拓展仍(reng)是大勢

　　近期，隨(sui)著國家(jia)對大宗商品價格的調控，鋁棒和合金錠所需的硅、鎂等(deng)輔料價格開始回調，鋁棒加工費也(ye)開始上調，市場有了(le)好轉，這也(ye)讓企業松(song)了(le)一口氣。但經此一“劫”，會(hui)否(fou)影響(xiang)這些廠家(jia)的信心?行業會(hui)否(fou)生變?

　　近(jin)年來，我國鋁市場(chang)(chang)和行(xing)業不斷發(fa)(fa)生著(zhu)變(bian)化，而(er)這些(xie)變(bian)化無疑是順著(zhu)市場(chang)(chang)要素配(pei)置方向發(fa)(fa)展(zhan)。電解鋁市場(chang)(chang)早已過了重(zhong)在熔鑄鋁錠(ding)的歷史(shi)。行(xing)業已形成吸引大量資本加持(chi)，產業更多(duo)集聚，鏈條(tiao)延伸，分工協作更加緊密的發(fa)(fa)展(zhan)格局。

　　為響(xiang)應下游(you)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)材(cai)加(jia)工節(jie)能減排，減少熔鑄環節(jie)，大量鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒廠(chang)追隨電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)投資興(xing)建。相對(dui)(dui)于電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)，這些(xie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒廠(chang)直接(jie)消納(na)了(le)電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)生產的(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)水(shui)而直接(jie)變現，省去了(le)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)水(shui)后期的(de)(de)鑄造鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)錠(ding)、發運、貿(mao)易等諸多(duo)環節(jie)，而相對(dui)(dui)于鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒廠(chang)可直接(jie)采購鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)水(shui)鑄造成(cheng)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒掙點加(jia)工費，可謂多(duo)方共贏。也因(yin)此，近(jin)幾年我國的(de)(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒廠(chang)大干快上。據相關機(ji)構統計，現鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)棒產能已達3000萬噸，廠(chang)家(jia)(jia)150余家(jia)(jia)，扛起了(le)消化電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)產量的(de)(de)半壁江山(shan)。此外(wai)，各類合(he)金錠(ding)、桿等加(jia)工廠(chang)家(jia)(jia)的(de)(de)興(xing)起，也成(cheng)為消化電解(jie)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)廠(chang)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)(lv)水(shui)的(de)(de)又一新生力量。

　　當前，國內整(zheng)個電解鋁(lv)產業格局無疑適應和有利(li)于產業發(fa)展，也切合了國家(jia)“雙碳(tan)”目標(biao)要(yao)求(qiu)和地(di)方產業集聚發(fa)展需求(qiu)，當下要(yao)做的是(shi)適度投資(zi)，優(you)勝(sheng)劣汰，讓(rang)產業更具發(fa)展基礎和后勁，且更具韌性。

　　可見， 如(ru)果僅僅基(ji)于(yu)市(shi)場(chang)的(de)(de)短暫(zan)變(bian)化就認為(wei)今后電解鋁(lv)(lv)廠重熔鋁(lv)(lv)錠(ding)走回頭路的(de)(de)想法是(shi)不(bu)對的(de)(de)。大(da)宗商(shang)品價格非理性(xing)上(shang)漲，只是(shi)市(shi)場(chang)的(de)(de)短暫(zan)行為(wei)。隨著國(guo)家嚴禁大(da)宗商(shang)品炒作，加(jia)大(da)調控力度，加(jia)之(zhi)全球貨幣收緊，市(shi)場(chang)將回歸理性(xing)，行業必將回歸正常。國(guo)內鋁(lv)(lv)產(chan)業鏈(lian)的(de)(de)協同穩健(jian)發(fa)展更(geng)值得(de)期待。盡(jin)管鋁(lv)(lv)錠(ding)具備其(qi)他品類(lei)良好的(de)(de)套保優勢和(he)變(bian)現優勢，但市(shi)場(chang)變(bian)化莫測，況(kuang)且電解鋁(lv)(lv)廠大(da)規模重回鋁(lv)(lv)錠(ding)生產(chan)不(bu)符合自身和(he)行業利益，也有悖(bei)產(chan)業低碳發(fa)展趨勢。